Læs denne uges Finansbarometer lige her

9. januar 2013 - kl. 0:08 - af Henrik Christensen (web-redaktør)

SaebyAvis bringer hver uge en analyse der er udarbejdet af Danske Markets Research, som er en afdeling af Danske Bank. Det er en uafhængig analyse der er henvendt til alle der interesserer sig for finansmarkedet, uanset hvilket pengeinstitut man benytter.

Lille ledighedsstigning

Danmark

Ledigheden har været svagt stigende gennem efteråret sidste år – men har på ingen måde brudt med den tendens til et stabilt ledighedsniveau, som vi har set i perioden fra foråret 2010. I november steg ledigheden med 200 personer, så den nu er 164.600 personer svarende til 6,3% – hvilket er en fortsættelse af den tendens. Ledigheden vil formentlig komme til at stige en smule over de kommende kvartaler. Væksten i dansk økonomi er lav – og selvom produktivitetsvæksten ikke imponerer, så er væksten så lav, at det må forventes at få beskæftigelen til at falde – og ledigheden til at stige. Den meget lave lønvækst vil dog være med til at fastholde arbejdspladser i Danmark. Selvom lav lønvækst koster privatforbrug, så vil en omkostningstilpasning i dansk økonomi hjælpe på den grundlæggende udfordring, at Danmark er et for dyrt produktionsland. Selvom ledigheden vil stige, så er der ikke udsigt til at den vil skyde i vejret. Snarere vil ledigheden formentlig stige med i størrelsesordnen 10.000 personer over de kommende kvartaler.

Renter

Valutareserven er faldet de seneste fem måneder. Senest faldt den med 8 mia. kroner i december, så den nu udgør 504,0 mia. kroner. En lille del af faldet kan tilskrives støtteopkøb af Nationalbanken. I december intervenerede Nationalbanken således for 2,6 mia. kroner for at støtte kronekursen. Baggrunden for Nationalbankens intervention er, at krisen i euroområdet er aftaget i styrke på det seneste, hvilket har mindsket behovet for at benytte danske obligationer som ’sikker havn’, og dermed fået efterspørgslen efter danske kroner til at falde. Det har ført til en svækkelse af kronekursen over for euroen, som i en periode i december handlede over centralpariteten. Selvom der er tale om et lille fald i valutareserven, betyder faldet, at vi i øjeblikket tager små skridt i retning af en selvstændig dansk renteforhøjelse. Den beskedne intervention in mente, så venter en selvstændig dansk renteforhøjelse formentlig ikke lige rundt om hjørnet. I stedet er det nok mere sandsynligt, at Nationalbanken hen imod sommeren samlet vil levere en beskeden selvstændig renteforhøjelse på 0,20 procentpoint. Det vil, alt andet lige, bringe udlånsrenten op på 0,40 % og indskudsbevisrenten væk fra minus og tilbage i nul. Det betyder, alt andet lige, en anelse højere renter på danske statsobligationer og på danske boliglån. Selvom Nationalbanken skulle blive nødt til at hæve renten en smule, så vil renteniveauet dog stadig forblive lavt de kommende år.