Læs denne uges Finansbarometer lige her

15. februar 2011 - kl. 12:48 - af Henrik Christensen

SaebyAvis bringer hver uge en analyse der er udarbejdet af Danske Markets Research, som er en afdeling af Danske Bank. Det er en uafhænging analyse der er henvendt til alle der interesserer sig for finansmarkedet, uanset hvilket pengeinstitut man benytter.

Betalingsbalancen i rekord

Danmark

Danmarks Statistik offentliggjorde i sidste uge tal for udviklingen på betalingsbalancen og i udenrigshandlen i december 2010.

Kigger vi på vareeksporten i december, så steg den med 4,9 % – og selv om en del af væksten var drevet af stigende oliepriser, så var der også tale om realvækst.

Samlet set er vareeksporten steget med 11,4% gennem 2010. Der er dog endnu et stykke, før eksporten er tilbage på niveauet fra før krisen tog fart i slutningen af 2008. Eksporten ligger således på et niveau, der er 9% under niveauet i foråret 2008.

Overskuddet på betalingsbalancen løb i december op på 7,8 mia. kroner. Dermed blev overskuddet for hele året på 93,6 mia. kroner. Det er med bred margin det største overskud nogensinde. Baggrunden for det flotte overskud på betalingsbalancen er desværre ikke alene styrke i dansk økonomi. Det er en kombination af tre forhold, som trækker overskuddet voldsomt op. For det første er krisen i Danmark hårdere end krisen i de lande, vi primært handler med. Det har givet anledning til en større nedgang i importen end i eksporten. Dertil kommer, at oliepriserne gennem 2010 har været stigende, og da Danmark fortsat er nettoeksportør af olie, så trækker det ligeledes op i saldoen på betalingsbalancens løbende poster. Endelig har den danske søtransport også nydt godt af løftet i produktionen i blandt andet Asien. Ser man bort fra disse ekstraordinære forhold, så er det værd at holde fast i, at overskuddet på betalingsbalancen også skyldes snart 30 år med ansvarlig økonomisk politik under skiftende regeringer. Selvom rekordoverskuddet ikke kun afspejler indenlandsk styrke, så skal vi være glade for overskuddet, da det er med til at sikre tilliden til dansk økonomi til trods for det store underskud på de offentlige finanser.

Renter

Det har været en ret sløv uge, når vi ser på mængden af økonomiske nøgletal, men absolut ikke, når vi ser på markedsudviklingen. Tirsdag afholdt ECB de ugentlige og månedlige likviditetsauktioner. Nettoresultatet var et likviditetsdræn på EUR60 mia. og dermed en stram likviditetssituation. Den stramme likviditetssituation har været en medvirkende årsag til de ganske store udsving i de helt korte europæiske renter i ugen, der gik.

Desuden måtte ECB gribe til opkøb af portugisiske statsobligationer for at stoppe udvidelsen af rentespændet. ECB købte tilsyneladende aggressivt op i flere omgange, da den 10-årige portugisiske statsrente steg til over 7%. Baggrunden for opkøbet af den fortsatte statsgældskrise i store dele af Europa.